25 лет назад, 1 сентября 1995 года, в России появился первый национальный фондовый индекс – индекс РТС, рассчитывавшийся Российской торговой системой, позднее ставшей биржей. Самой ее давно уже нет, но Индекс РТС по-прежнему остается одним из основных российских биржевых индикаторов. 

Изначально идея создания Индекса РТС возникла вполне органически. Был рынок, пусть и молодой, но уже имевший несколько лет истории. Были брокеры, работающие на фондовой площадке, были эмитенты, были инвесторы. И всем был необходим общий индикатор. Он нужен был не в качестве индекса некой отдельной и к тому же в тот момент еще внебиржевой Российской торговой системы, а как страновой показатель, отражающий стоимость акций и ситуацию на фондовом рынке всей страны. Индекс также должен был быть публичным, чтобы работать как элемент маркетинга внутри страны и за рубежом. 

Были разные подходы к его формированию. Как вспоминал бывший президент биржи РТС Дмитрий Пономарев, изначально были две совершенно разные концепции. Первая – применять при расчете индекса взвешивание по капитализации и идти по пути индексов семейства S&P, NASDAQ, FTSE-100. Вторая – не применять, как в индексах DJIA-30, NYSE Composite, Nikkei-225. В результате обсуждения брокеры (а именно они создали и управляли РТС) остановились на модели взвешивания по капитализации. Они сочли этот подход более эффективным при построении инвестиционных индексов. Это привело к тому, что в состав индекса были включены наиболее ликвидные акции компаний с наиболее высокой рыночной капитализацией из числа торговавшихся на тот момент в РТС. 

Новоиспеченному фондовому индексу пришлось практически сразу пройти ряд нелегких испытаний. Уже через 2 года, в октябре 1997-го, было зафиксировано наибольшее дневное процентное падение Индекса РТС в истории (-19,03%). Это было связано с падением индекса Dow Jones из-за валютно-фондового кризиса в Юго-Восточной Азии. Даже после дефолта в августе 1998 года Индекс РТС за день не падал больше чем на 17,13%. Еще один знаковый рубеж – обвал 27 октября 2003 года, последовавший после ареста главы ЮКОСа Михаила Ходорковского (-10,1%). 

Интересно, что в том же 1997 году новый российский фондовый индекс получил признание властей –премьер-министр Виктор Черномырдин в своей речи упомянул, что Индекс РТС достиг определенного уровня, вырос до стольких-то пунктов. Впрочем, и темпы роста индекса, и темпы восстановления после кризисов действительно впечатляли. Так, 29 октября 1997 года, на следующий день после рекордного обвала, Индекс РТС установил локальный рекорд абсолютного дневного прироста цен (+15,65%). 

Абсолютный же рекорд роста цен в процентах за день был отмечен 31 декабря 1999 года, когда Борис Ельцин объявил о своей отставке с поста президента России и передаче полномочий Владимиру Путину. В тот день рынок вырос на 16,833%. 

Это достижение лишь немного (на 0,007%) превысило предыдущий рекорд, установленный за месяц до дефолта, 14 июля 1998 года, после того как глава МВФ Мишель Камдессю заявил, что рекомендовал совету директоров фонда выделить России экстренную финансовую помощь в размере $11,2 млрд (в тот момент это казалось очень большими деньгами). 

Примерно в то же время Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг (ФКЦБ) провела конкурс на определение лучшей методики для создания единого российского индекса. Победила заявка РТС и Интерфакса, а индикатор на некоторое время стал называться Индекс "РТС-Интерфакс". 

К 2002 году органы власти уже на совершенно практическом уровне интересовались фондовыми индексами и детализацией правил игры на фондовом рынке. По воспоминаниям Дмитрия Пономарева, в этот период ФКЦБ, например, предложила ввести разные категорий сделок: "договорные" и "недоговорные", "рыночные" и "нерыночные" и т. д. В то время Индекс РТС уже вернул прежнее имя и давно был реальным ценовым индикатором. С ним, например, сопоставлялись показатели многих фондов коллективных инвестиций. 

Следующий этап – объединение в 2012 году двух крупнейших на тот момент российских фондовых бирж – ММВБ и РТС в единое целое. Под крылом государства. И соответствующий биржевой индекс окончательно стал общенациональным. Не только по факту, но и по официальному восприятию. 

Впрочем, именно для Индекса РТС это, возможно, сослужило не лучшую службу. Сейчас он – всего лишь один из индикаторов, входящих в линейку индексов Московской биржи. Основным же индикатором российского рынка акций является рублевый Индекс МосБиржи, прямой наследник индекса биржи ММВБ. Наверное, в этом можно увидеть историческую несправедливость – Московская биржа не просто возникла как слияние бирж ММВБ и РТС, юридически РТС купила ММВБ. 

С другой стороны, есть и историческая закономерность. За последние 10 лет Индекс МосБиржи вырос почти на 120% (то есть порядка 8% среднегодового роста), а Индекс РТС (он считается в долларах) – на 9,3% (менее 1% годовых). Так что в рублях наш фондовый рынок выглядит довольно динамично, а с Индексом РТС, исторический максимум которого пришелся на далекий май 2008 года, об успехах никак не отрапортуешь.  

МНЕНИЕ
Владимир Герасимов,
Первый заместитель генерального директора - Исполнительный директор
Международной информационной группы "Интерфакс" 

Индекс РТС не всегда носил это название. Есть в его истории период, когда (по крайней мере формально) он носил бренд "РТС-Интерфакс" и рассчитывался одноименным индексным агентством. Оглядываясь назад, этот период можно рассматривать как один из этапов консолидации российского "индексного рынка". 

В 1995 г., когда появился индекс РТС, в России у него было буквально море конкурентов. Каждое уважающее себя финансовое агентство (включая Интерфакс), газета (в частности, "Ъ"), крупный брокер (типа CS Firs Boston) рассчитывали и активно продвигали собственный бенчмарк. 

В 1998 г., устав от этого многообразия и разнобоя, Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг, тогдашний финансовый регулятор, решила провести конкурс по "выбору организаций, разработавших наилучшую методику определения индикаторов фондового рынка". Победила на конкурсе, который завершился по иронии судьбы за несколько дней до дефолта, совместная заявка РТС и Интерфакса. Идея объединения состояла, в частности, в том, чтобы при расчете нового общероссийского и признаваемого всеми индекса учитывались как цены сделок, заключаемых в РТС (где тогда не торговались, например, акции "Газпрома"), так и на других биржах (данные которых агрегировал Интерфакс). Кроме того, вместо двух конкурирующих индексов оставался один. 

После паузы, связанной с кризисом 1998 г., когда Индекс РТС падал ниже 38 пунктов, Интерфакс и РТС создали на паритетных началах индексное агентство. Оно должно было рассчитывать и семейство общероссийских индексов, и другие индикаторы, пригодные в том числе для вложения средств в бенчмарки, отражающие динамику наиболее ликвидных российских акций. 

Глядя на мировой опыт, мы рассчитывали, что вскоре на совместные индексы начнутся вестись активные торги на биржевых площадках, будут создаваться инвестфонды, ориентированные на индексы. И все это станет отдельным успешным и прибыльным бизнесом. 

Торги фьючерсам на новые индексы вскоре начала биржа РТС, затем Московская фондовая биржа. Воодушевляющим успехом стало соглашение со Standard & Poor’s: индексное агентство "РТС-Интерфакс" получило статус "локального корреспондента" S&P по России. 

Однако как отдельный окупаемый бизнес индексное агентство не оправдало надежд. Срочный рынок и индустрия коллективных инвестиций развивались медленно. И в 2002 г. биржа РТС выкупила все 100% акций совместной компании. После этого индексы семейства "РТС-Интерфакс" стали просто индексами РТС.

РТС уже по факту стал к тому моменту не только единым (как мечтал в 1998 г. регулятор), но и самым популярным индикатором российского фондового рынка.

Финансовая газета